La scelta del saggio di sconto nelle valutazioni private e pubbliche

Il saggio di sconto nelle valutazioni di immobili e di progetti basate sulla capacità di generare flussi finanziari/economici in ambito sia privato che pubblico, è il parametro, contemporaneamente, più importante e più problematico da definire. Il privato ha sempre considerato gli investimenti immobiliari, da un lato, come un’importante fonte di diversificazione del portafoglio, e dall’altro, come rifugio dall’inflazione. Il saggio di sconto è espressione e sintesi di tutti quei fattori che condizionano il rischio dell’investimento. Tempo, inflazione, mercati finanziari, politica monetaria, rendimenti di investimenti alternativi sono variabili essenziali da considerare nella scelta del saggio. L’investimento immobiliare, inoltre, si distingue da altri tipi di investimento per la sua natura patrimoniale, per l’elevata disomogeneità e, non ultimo, per la sua posizione fissa. Quest’ultimo aspetto rende ogni investimento unico, non ripetibile e comporta nella scelta del saggio una specifica valutazione del profilo rischio/rendimento. La validità dei vari approcci che la letteratura propone alla scelta del saggio va giudicata in relazione alla loro capacità di interpretare le specifiche caratteristiche dell’investimento immobiliare.

La scelta del saggio di sconto nella valutazione di progetti di investimento pubblico – specie se di lungo periodo e dalle rilevanti implicazioni sociali ed ambientali – sconta ulteriori problematiche. In questo caso, diventano cruciali questioni di carattere politico ed etico, come l’equità distributiva intra ed intergenerazionale, la precisione della stima degli effetti extra mercantili, le previsioni nei tassi di sviluppo e di innovazione tecnologica e digitalizzazione, e molti altri ancora.

In entrambi i casi è essenziale che la scelta del tasso sia fondata su approcci corretti sotto il profilo teorico e metodologico.

Il convegno si propone di raccogliere contributi di ricerca, studi e riflessioni che approfondiscono il tema della scelta del tasso di sconto nella valutazione immobiliare e nella valutazione degli investimenti privati e pubblici adottando sia approcci monetari che non monetari.

In particolare, il convegno si propone di approfondire la relazione tra rischio e incertezza, tempo e valore nelle valutazioni private e pubbliche nei diversi approcci metodologici.

Sono previste due sessioni.

La prima sessione sarà dedicata agli aspetti teorici ed operativi relativi alla scelta del saggio nella stima di immobili mediante la capitalizzazione dei redditi e nella valutazione di investimenti immobiliari mediante lo sconto all’attualità dei flussi di cassa.

A questo  link il video della prima sessione del convegno

La seconda sessione, si concentrerà sulla valutazione degli investimenti pubblici e privati dalle rilevanti implicazioni sociali e ambientali, ospiterà approfondimenti e riflessioni sugli approcci metodologici alla scelta del tasso di sconto sociale nell’Analisi Costi Benefici e nell’Analisi Costi Efficacia, e su come i fattori tempo e incertezza si possono includere nelle procedure di analisi Multicriterio.

A questo  link il video della seconda sessione del convegno

Comitato scientifico: Marta Bottero, Chiara D’Alpaos, Patrizia Lombardi, Alberto Maria Lunghini, Benedetto Manganelli, Pierluigi Morano, Alessandra Oppio, Paolo Rosato, Stefano Stanghellini.